Контра пазарна стратегия на базата на VIX ...Един от най-често цитиран

Контра пазарна стратегия на базата на VIX ...Един от най-често цитираните индикатори за измерване на нагласите на инвеститорите е индексът за волатилност VIX на CBOE. Чрез него се представя прогнозата на пазара за волатилността в близко бъдеще (един месец), така както тя е измерена чрез цените на опциите върху индекса S&P. Индексът включва данни от премиите на опции с различни ударни цени, улавяйки целия спектър на волатилността. Скоро след въвеждането си през 1993 година, VIX се превръща в бенчмарк за волатилността на пазара. Широко разпространено е схващането, че VIX е измервател на страха. В дни, когато на пазара съществува голяма несигурност, съпроводена с понижаване на цените на акциите, цените на опциите, както и VIX, обикновено се покачват. Колкото по-голям е пазарния риск, толкова повече се покачва стойността на VIX. Когато инвеститорите се опасяват, че портфейлите им ще понесат загуби, те най-често избират да хеджират риска. Един начин това да бъде направено е чрез покупката на пут опции. Нарастването на търсенето на пут опции води до покачването на премиите им и VIX се покачва. По същия начин, когато страхът на пазара се понижи, инвеститорите купуват по малко пут опции, а VIX се понижава. Много контрарианци вярват, че при ниски стойности на VIX пазарът е достигнал връх, а при високи, дъно. VIX се котира в проценти и показва очакваната промяна на индекса S&P 500 през следващите 30 дни на годишна база. Ако VIX се равнява на 35, то означава, че търговците на опции очакват индекса да се измени с 35% на годишна база. За следващите тридесет дни това се равнява на 10.10% промяна. На базата на нивото на индекса VIX в края на търговските сесии за периода януари 1997 – март 2008 проучваме доколко сигналите на индикатора са полезни. Данните от 1997-2005 се използват за статистически анализ на променливостта на индикатора, а тези от 2001 -2002 и 2006 – 2008 за изследване на точността на сигналите. Средната стойност на VIX за периода 97-05 е 22,09, при достигнат максимум от 45,74 и минимум от 10,23. Граничната стойност на най-високите 10% е 30,78, а на най-ниските 13,57. Средната стойност на VIX за периода 1997-2000 е 23,91, при достигнат максимум от 45,74 и минимум от 16,23. Граничната стойност на най-високите 10% е 29,48, а на най-ниските 19,23. Не случайно са избрани тези два периода за тест на стратегията. През 2001-2002 пазарът е сравнително по-волатилен, предвид някои събития на пазара и края на бума на интернет компаниите. 2006-2007 са сравнително по-спокойно години за пазара. Това наблюдение е доказано с измерването на променливостта на доходността на двата индекса. Бек-тестването на контрапазарна инвестиционна стратегия на базата на VIX покача, че тя дава по-висок резултат от простото държане на индекса S&P500. Стратегията ни е много проста. Заемаме дълги позиции когато индикатора приема високи стойности (когато страхът е голям), а откриваме къси позиции, когато индикатора заема ниски стойности (оптимизмът е голям). Всички позиици се откриват при отварянето на пазара на следващия ден. Затварят се, когато индикаторът се върне към стойност равна на медианата за периода януари 1997- декември 2005. Тъй като не се търгува със собствени средства, плащаме лихва от 4% по дългите позиции, а получаваме 2% по късите позиции. Транзакционните разходи са равни на 0,1% от стойността на всяка сделка. За периода 2001-2002, дълги позиции се откриват, когато VIX надмине 27,01% (или иначе казано, когато попадне в най-високите 20% от стойността си за периода 1997-2000), а къси позиции, когато падне под 19,23% (границата на най-ниските 10%). За периода 2006-2007, дълги позиции се откриват, когато VIX надмине 27,01% (или иначе казано, когато попадне в най-високите 20% от стойността си за периода 1997-2000), а къси позиции, когато падне под 13,57% (границата на най-ниските 10%). Следвайки тази стратегия, запериода 2001-2002 година, откриваме 6 позиции, всички от които са печелвивши. Доходността на стратегията надхвърля безрисковите 4% (допускаме, че толкова е лихвата по депозит) с цели 23,42% на годишна база. За да проверим дали тази доходност не е следствие на поетия по висок риск, изчисляваме коефициента на Шарп. За стратегията, при която купуваме и държим индекса S&P, коефициентът е равен на 0,25. За стратегията базирана върху сигналите на VIX, той е 4,43. Следователно, при втората стратегия получаваме по-висока доходност за всяка единица поет риск. Следвайки тази стратегия, запериода 2006-2007 година, откриваме 6 позиции, четири от които са печелвивши. Доходността на стратегията надхвърля безрисковите 4% с 21,40% на годишна база. За да проверим дали тази доходност не е следствие на поетия по висок риск, изчисляваме коефициента на Шарп. В този случай той е 3,79.Търговията с ценни книжа и валута е високо рискова дейност и съществува значителна вероятност за реализиране на значителни загуби. Този аналитичен материал не представлява предложение за покупка или продажба на разглеждания инструмент. Собствениците на този уеб сайт не носят отговорност, заедно и поотделно, относно точността и достоверността на информацията. Използвани са само публично достъпни източници на информация.